Thị trường chưa thể hấp dẫn dòng tiền quay trở lại?
Thu Minh
16/11/2024, 11:22
Ở thời điểm hiện tại, P/E đang cao hơn 39% so với đáy lịch sử 9,6x vào tháng 11/2022 và cao hơn 4% so với đáy 1 năm 12,7x vào tháng 10/2023, thị trường chưa vào vùng quá bán với mức điều chỉnh khoảng -4%... và vẫn chưa thể hấp dẫn dòng tiền quay trở lại...
Tổng lợi nhuận sau thuế toàn thị trường trong Quý 3/2024 tăng 21,9% so với cùng kỳ năm 2023, tương đương với tốc độ tăng trưởng trong hai quý đầu năm tăng lần lượt 21,2% trong Quý 1 và tăng 19,9% trong Qúy 2/2024, theo số liệu thống kê từ FiinTrade.
Điều này cho thấy xu hướng tăng trưởng đang được duy trì ổn định. Tăng trưởng chung đóng góp chủ yếu bởi nhóm Phi tài chính tăng 28,5% trong khi nhóm Tài chính ghi nhận mức tăng thấp hơn 16,5% do lợi nhuận kém đi ở Chứng khoán giảm 8,6% và Bảo hiểm giảm 34,5%. Riêng với Ngân hàng, xu hướng tăng so với cùng kỳ tiếp tục được duy trì, đạt 17,6% trong Q3/2024, nhưng giảm tốc so với quý trước tăng 21,6% trong Q2/2024.
Sau khi kết quả kinh doanh quý 3/2024 được cập nhật cùng với nhịp điều chỉnh nhẹ gần đây VN-Index giảm 4% trong gần 1 tháng, P/E toàn thị trường hiện ở mức 13,2x, thấp hơn khoảng 12% so với mức trung bình giai đoạn từ 2015 đến nay và tiếp tục bị tác động bởi mức P/E thấp của ngành Ngân hàng trong khi đó, P/E vẫn neo ở mức cao với nhóm Phi tài chính.
Nhìn lại lịch sử P/E giai đoạn từ 2020 trở lại đây, mỗi khi P/E về dưới 12x, thị trường ở trạng thái quá bán (RSI <30, Vn-Index giảm tối thiểu 10%), tỷ lệ cổ phiếu nằm dưới các ngưỡng hỗ trợ trung dài hạn vượt mốc 80%-90%, có kỳ vọng mạnh về tăng trưởng lợi nhuận thì đó sẽ là thời điểm VN-Index đảo chiều đi lên.
Ở thời điểm hiện tại, P/E đang cao hơn 39% so với đáy lịch sử 9,6x vào tháng 11/2022 và cao hơn 4% so với đáy 1 năm 12,7x vào tháng 10/2023, thị trường chưa vào vùng quá bán với mức điều chỉnh khoảng -4%, tỷ lệ cổ phiếu nằm dưới các đường MA50/MA100/MA200 ở mức trung tính (60%-70%), kỳ vọng tăng trưởng duy trì ổn định, thì thị trường chưa thể hấp dẫn dòng tiền quay trở lại.
Ý tưởng đầu tư cho giai đoạn còn lại của năm 2024 sẽ là nhóm cổ phiếu/ngành với mặt bằng định giá thấp hơn so với thị trường chung và có câu chuyện kỳ vọng phía trước.
Theo FiinTrade, Công nghệ Thông tin, Bán lẻ, Hóa chất là ba ngành đang có kỳ vọng quá đà, thể hiện qua hệ số P/E và P/B cùng vượt xa mức trung bình 5 năm và tăng trưởng lợi nhuận thấp hơn kỳ vọng.
Trong khi đó, chỉ có 4/19 ngành đang giao dịch ở nền định giá dựa trên hệ số P/E và P/B thấp hơn so với trung bình 5 năm, bao gồm Ngân hàng, Bảo hiểm, Bất động sản, Tài nguyên cơ bản chủ yếu là Thép.
Về cơ bản, Ngân hàng và Bảo hiểm đang gặp thách thức trong việc duy trì tăng trưởng lợi nhuận ngắn hạn. Thép đã ở cuối pha hồi phục nhưng chưa xuất hiện thêm yếu tố mới để giúp lợi nhuận tiếp tục bứt phá.
Riêng với Bất động sản, đây là một trong rất ít ngành đang ở đầu chu kỳ hồi phục. Kỳ vọng tăng trưởng được hỗ trợ bởi các động thái tháo gỡ pháp lý ở các dự án bất động sản nhà ở và chuẩn bị mở bán của một số doanh nghiệp như DXG, PDR, KDH…
Chỉ số giá ngành Ngân hàng đã tăng gần 8% trong 3 tháng, cao hơn mức tăng của Vn-Index ( 3,1%), nhờ sự cải thiện về định giá và tăng trưởng giá trị sổ sách. Cụ thể, CTG và một số cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ (STB, TPB, LPB) có giá tăng vượt trội so với trung bình ngành nhờ định giá mở rộng. Trong khi đó, nhóm vốn hóa lớn (VCB, BID, TCB, MBB) ghi nhận mức tăng thấp hơn và đóng góp chủ yếu từ tăng trưởng giá trị sổ sách.
Cổ phiếu Ngân đang giao dịch ở mức 1,5x P/B, duy trì sát biên độ -1 lần độ lệch chuẩn so với trung bình giai đoạn từ 2019 đến nay (1.5x). Trở ngại ngắn hạn (rủi ro NIM thu hẹp, áp lực trích lập dự phòng gia tăng…) cùng với mặt bằng giá tương đối cao ( 20% trong 1 năm) khiến Ngân hàng kém hấp dẫn dòng tiền và cần mức chiết khấu sâu hơn về định giá để dòng tiền quay trở lại.
Dòng tiền cá nhân bắt đáy, mua ròng 745 tỷ đồng
Thông tư 68 vừa có hiệu lực, khối ngoại vẫn xả thêm gần 700 tỷ, khi nào dòng tiền này mới "chịu" quay lại?
Dòng tiền đang chảy về nhóm ngân hàng, cá nhân gom ròng 3.400 tỷ tuần qua
Vụ buôn lậu vàng trị giá 252 tỷ đồng: Nhiều chủ tiệm mua vàng lậu về bán
Một số chủ tiệm vàng do muốn có vàng nguyên liệu để chế tác, kinh doanh, thu lợi nhuận nên chủ động đặt hàng của Trí và Sa - đối tượng chủ mưu hai đường dây buôn lậu vàng trị giá 252 tỷ đồng...
Chuyên gia: VN-Index chỉ đang trong vùng nhiễu động thứ cấp, chưa đạt đỉnh
Về mặt kỹ thuật và đếm sóng, mức biến động này còn chưa xác nhận rằng đó là một đợt điều chỉnh, mà chỉ là nhiễu động trong xu hướng tăng. Đây là những nhiễu động thứ cấp.
Dòng vốn ETF tiếp tục rút mạnh khỏi Việt Nam
Dòng vốn thông qua các quỹ ETF đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục rút ròng mạnh với hơn 1,2 nghìn tỷ đồng, tăng 22,7% so với tuần trước đó.
Giá vàng tăng mạnh sau khi ông Trump tuyên bố sa thải một thống đốc Fed
Giá vàng thế giới tăng mạnh sáng nay (26/8), lên gần mức 3.400 USD/oz, do đồng USD tụt giá mạnh sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố sa thải Thống đốc Lisa Cook của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed)...
Chứng khoán Mỹ giảm điểm trong lúc đánh giá triển vọng lãi suất, giá dầu tăng mạnh
“Còn quá nhiều điều chưa biết trong thời gian từ nay đến cuộc họp ngày 17/9 của Fed", một chiến lược gia nhận xét...
Sáu giải pháp phát triển nhanh và bền vững ngành năng lượng
Việt Nam đang đứng trước cơ hội lớn để phát triển năng lượng xanh, sạch nhằm đảm bảo an ninh năng lượng và phát triển bền vững. Ông Nguyễn Ngọc Trung chia sẻ với Tạp chí Kinh tế Việt Nam/VnEconomy về sáu giải pháp để phát triển nhanh và bền vững ngành năng lượng nói chung và các nguồn năng lượng tái tạo, năng lượng mới nói riêng…
Nhân lực là “chìa khóa” phát triển điện hạt nhân thành công và hiệu quả
Trao đổi với Tạp chí Kinh tế Việt Nam/VnEconomy, TS. Trần Chí Thành, Viện trưởng Viện Năng lượng nguyên tử Việt Nam, nhấn mạnh vấn đề quan trọng nhất khi phát triển điện hạt nhân ở Việt Nam là nguồn nhân lực, xây dựng năng lực, đào tạo nhân lực giỏi để tham gia vào triển khai, vận hành dự án...
Phát triển năng lượng tái tạo, xanh, sạch: Nền tảng cho tăng trưởng kinh tế trong dài hạn
Quốc hội đã chốt chỉ tiêu tăng trưởng kinh tế 8% cho năm 2025 và tăng trưởng hai chữ số cho giai đoạn 2026 – 2030. Để đạt được mục tiêu này, một trong những nguồn lực có tính nền tảng và huyết mạch chính là điện năng và các nguồn năng lượng xanh, sạch…
Nhà đầu tư điện gió ngoài khơi tại Việt Nam vẫn đang ‘mò mẫm trong bóng tối’
Trả lời VnEconomy bên lề Diễn đàn năng lượng xanh Việt Nam 2025, đại diện doanh nghiệp đầu tư năng lượng tái tạo nhận định rằng Chính phủ cần nhanh chóng ban hành các thủ tục và quy trình pháp lý nếu muốn nhà đầu tư nước ngoài rót vốn vào các dự án điện gió ngoài khơi của Việt Nam...
Tìm lộ trình hợp lý nhất cho năng lượng xanh tại Việt Nam
Chiều 31/3, tại Hà Nội, Hội Khoa học Kinh tế Việt Nam, Hiệp hội Năng lượng sạch Việt Nam chủ trì, phối hợp với Tạp chí Kinh tế Việt Nam tổ chức Diễn đàn Năng lượng Việt Nam 2025 với chủ đề: “Năng lượng xanh, sạch kiến tạo kỷ nguyên kinh tế mới - Giải pháp thúc đẩy phát triển nhanh các nguồn năng lượng mới”...
Thuế đối ứng của Mỹ có ảnh hướng thế nào đến chứng khoán?
Chính sách thuế quan mới của Mỹ, đặc biệt với mức thuế đối ứng 20% áp dụng từ ngày 7/8/2025 (giảm từ 46% sau đàm phán),
có tác động đáng kể đến kinh tế Việt Nam do sự phụ thuộc lớn vào xuất khẩu sang Mỹ (chiếm ~30% kim ngạch xuất khẩu).
Dưới đây là phân tích ngắn gọn về các ảnh hưởng chính: